The chilean experience deterring illicit corporate equity management
PDF (Español (España))

Keywords

Corporate Governance
Fiduciary Duties
Enforcement

Categories

How to Cite

Pardow Lorenzo, D. . (2012). The chilean experience deterring illicit corporate equity management. Derecho Público Iberoamericano, (1), 55–83. Retrieved from https://revistas.udd.cl/index.php/RDPI/article/view/20

Abstract

This paper analyzes the investigations on potential misconducts conduc ted by the Chilean public enforcer SVS between 1990 and 2012. The evidence reveals two groups of problems: on the one hand, the SVS has leaved a substantial region of the market unmonitored; on the other hand, the level of specific deterrence is generally low and relies greatly on indirect mechanisms of punishment. Such results suggest that future reforms should facilitate private enforcement on both the extensive and the intensive margin. Whereas improving the performance of the SVS on the extensive margin should mitigate its monitoring bias, the improvements on the intensive margin are meant to increase the punishment experienced by offenders.

PDF (Español (España))

References

AGOSIN, Manuel y Ernesto Pasten, “Corporate Governance in Chile”, en Documento de Trabajo, Nº 209, Santiago, Banco Central de Chile, 2003.

ALCALDE, Enrique, La sociedad anónima: autonomía privada, interés social y conflictos de interés, Santiago, Editorial Jurídica de Chile, 2007.

BAINBRIDGE, Stephen M., The New Corporate Governance in Theory and Practice, Oxford, Oxford University Press, 2008.

BECKER, Gary Stanley, “Crime and Punishment: An Economic Approach”, in Journal of Political Economy, vol. 76, Nº 2, Chicago, 1968.

BECKER, Gary Stanley & George Joseph STIGLER, “Law Enforcement, Malfeasance, and Compensation of Enforcers”, in Journal of Legal Studies, vol. 3, ciudad, 1974.

BOWEN, Robert, Andrew CALL & Shiva RAJGOPAL, “Whistle-Blowing: Target Firm Characteristics and Economic Consequences”, in The Accounting Review, vol. 85, Nº 4, Washington, 2010.

CÁMARA DE DIPUTADOS, COMISIÓN DE ECONOMÍA, FOMENTO Y DESARROLLO, CONSTITUIDA EN ESPECIAL INVESTIGADORA, Informe sobre la crisis financiera provocada por las malas prácticas crediticias de la empresa La Polar, 6 de octubre de 2011. (Informe La Polar).

COFFEE, John C., “Reforming the Securities Class Action: An Essay on Deterrence and its Implementation”, in Columbia Law Review, vol. 106, New York, 2006.

COOTER, Robert, & Thomas ULEN, Law & Economics, Boston, Addison-Wesley, 2011.

COX, James D., Randall S. THOMAS & Dana KIKU, “SEC Enforcement Heuristics: An Empirical Inquiry”, in Duke Law Journal, vol. 53, Nº 2, Durham, 2003.

COX, James D., Randall S. THOMAS & Dana KIKU, “Public and Private Enforcement f the Securities Laws: Have Things Changed Since ENRON”, in Notre Dame Law Review, Nº 80, Notre Dame, Indiana, 2004.

CHEFFINS, Brian & Bernard BLACK, “Outside Director Liability Across Countries”, in Texas Law Review, vol. 84, Austin, Texas, 2006.

DAVIS, Kenneth B., “The Forgotten Derivative Suit”, in Vanderbilt Law Review, vol. 61, Vanderbilt, Texas, 2008.

DÍAZ, Roberto, La regulación de los conflictos de interés de los directores como una medida de protección a los accionistas minoritarios en la sociedad anónima, tesis de magíster, Santiago, Universidad de Chile, 2009.

DOUGNAC, Clemente, “Potestad sancionadora de la Superintendencia de Valores y Seguros, persecución penal en la Ley de Mercado de Valores chilena y el principio de non bis in idem”, en Revista Iberoamericana de Mercados de Valores, Nº 32, Madrid, 011.

FAZIO, Hugo, La transnacionalizacion de la economia chilena: mapa de la extrema riqueza al año 2000, Santiago, LOM Ediciones, 2000.

GARCÍA, José Francisco y Francisco Javier LETURIA, “Justicia civil: diagnóstico, evi dencia empírica y lineamientos para una reforma”, en Revista Chilena de Derecho, vol. 33, Nº 2, Santiago, 2006.

GASPAR, José Antonio, Extensión de la obligación de diligencia y cuidado de los directores de sociedades anónimas: comentario a resoluciones exentas de la SVS Nºs 854 a 861 de 2009”, en Revista Chilena de Derecho Privado, Nº 16, Santiago, julio 2011.

GASPAR, José Antonio, “Motivación de la solicitud de accionistas para citar a junta de accionistas: comentario a oficios ordinarios de la SVS Nº 2827 de 18 de febrero de 2010 y Nº 3209 de 26 de febrero de 2010”, en Revista Chilena de

Derecho Privado, Nº 16, Santiago, julio 2011.

HACHETTE, Dominique, “Privatizaciones: reforma estructural pero inconclusa”, en Felipe LARRAÍN y Rodrigo VERGARA (eds.), La transformación económica de Chile, Santiago, Centro de Estudios Públicos, 2000.

HANSMANN, Henry & Reinier KRAAKMAN, “The End of History for Corporate Law”, in Georgetown Law Journal, vol. 89, Wahington, 2000.

HAYEK, Federick, “The Use of Knowledge in Society”, in The American Economic Review, vol. 35, Nº 4, ciudad,1945.

IGLESIAS, Augusto, “Pension Reform and Corporate Governance: Impact in Chile”, in Revista ABANTE, vol. 3, Nº 1, Santiago, 2000.

ISLAS, Gonzalo, “Gobierno corporativo: teoría económica, principios de la OCDE y la ley 20.382”, en Javier WILENMANN (ed.), Gobiernos corporativos: aspectos esenciales de las reformas a su regulación, Santiago, Legal Publishing. 2011.

JOHNSON, Simon, Rafael LA PORTA, Florencio LÓPEZ-DE SILANES & Andrés SHLEIFER, “Tunnelling”, in Working Paper, Nº 7523, ciudad, National Bureau of Economic Research, 2000.

JOLLS, Christine, Robert SUNSTEIN & Richard THALER, “A Behavioral Approach to Law and Economics”, in Stanford Law Review, vol. ?, Stanford, 1998.

KRAAKMAN, Reinier, Henry HANSMANN, Paul DAVIES, Gérard HERTIG, Klaus HOPT, Hideki KANDA & Eduardo ROCK, The Anatomy of Corporate Law: A Comparative and Functional Approach, 2ª ed., Oxford, Oxford University Press, 2009. LAGOS, Osvaldo, “El daño imputable al accionista o al director infractores como límite a la responsabilidad civil en conflictos de sociedades cotizadas”, en Estudios Derecho Civil, Nº 4, Santiago, 2011.

LANDES, William M. & Richard A. POSNER, “The Private Enforcement of Law”, in Journal of Legal Studies, vol. 4 , Nº 1, Chicago, 1975.

LA PORTA, Rafael, Florencio LÓPEZ-DE-SILANES y Andrés SHLEIFER, “The Economic Consequences of Legal Origins”, in Journal of Economic Literature, vol. 46, Nº 2, ciudad, 2008.

LA PORTA, Rafael, Florencio LÓPEZ-DE-SILANES y Andrés SHLEIFER, “What works in securities laws?”, in The Journal of Finance, vol. 61, Nº 1, ciudad, 2006.

LEFORT, Fernando and Eduardo WALKER, “Chilean Financial Marketss and Corporate Structure”, completar datos editoriales, 2007.

LEFORT, Fernando & Eduardo WALKER, “Do Markets Penalize Agency Conflicts Between Controlling and Minority Shareholders? Evidence from Chile”, in The Developing Economies, vol. 45, Nº 3, ciudad, 2007.

LEFORT, Fernando & Eduardo WALKER, “Ownership and Capital Structure of Chilean Conglomerates: Facts and Hypotheses for Governance”, in Revista ABANTE, vol. 3, Nº 1, Santiago, 1999.

LEFORT, Fernando y Teodoro WIGODSKI, Una mirada al gobierno corporativo en Chile: casos emblemáticos, Santiago, Universidad Católica Ediciones, 2008.

MAJLUF, Nicolás, Nureya ABARCA, Darío RODRÍGUEZ & Luis FUENTES, “Governance and Ownership Structure in Chilean Economic Groups”, in Revista ABANTE, vol. 1, Nº 1, Santiago, 1998.

MONCKEBERG, María Olivia, El saqueo de los grupos económicos al Estado chileno, Santiago, Ediciones B, Grupo Zeta, 2001.

MINISTERIO HACIENDA, Informe Comisión de Reforma a la Supervisión y Regulación Financiera, Santiago, 7 de abril de 2011.

MONTT, Santiago, “El Tribunal de Defensa de la Libre Competencia como ente regulador del comercio: una mirada desde las políticas públicas”, en Documentos de Trabajo, Nº 1, Santiago, Centro de Regulación y Competencia, 2009.

NUÑEZ, David y Diego G. PARDOW, “¿Por qué no demandan los accionistas? El problema de las costas en la acción derivativa”, en Revista Estudios Públicos, Nº 118, Santiago, 2010.

PARDOW, Diego G., “La desgracia de lo ajeno”, en Estudios Derecho Civil, Nº 4, Santiago, 2009.

PARDOW, Diego G., “Potestades de administración y deberes fiduciarios”, en Estudios Derecho Civil, vol. 2 , Santiago, 2007. PARISI, Franco & Gonzalo YÁÑEZ, “The Deal of the Century in Chile Endesa España’s Takeover of Enersis”, in International Review of Financial Analysis, vol. 9, Nº 1, Birmingham, 2000.

PFEFFER, Francisco, “El concepto de control societario, la administración de la sociedad anónima, los conflictos de interés y la potestad punitiva de la superintendencia de valores y seguros en el contexto del denominado ‘caso Chispas’”, en Revista Chilena de Derecho, vol. 32, Nº 3, Santiago, 2005.

POLINSKY, Mitchell & Steven SHAVELL, “The Economic Theory of Public Enforcement of Law”, in Journal of Economic Literature, vol. 38, Nº 1, ciudad, 2000.

POSNER, Richard A., “Rational Choice, Behavioral Economics, and the Law”, in Stanford Law Review, vol. ? , Stanford, 1998.

RIED, José Miguel, “El caso Almacenes París, algunas consideraciones en torno al concepto de oferta pública de valores”, en Revista Chilena de Derecho, vol. 32, Nº 1, Santiago, 2006.

RODRÍGUEZ, Pablo, “La sentencia del caso Chispas. Un error judicial”, en Revista Chilena de Derecho, vol. 32, Nº 3, Santiago, 2005.

ROE, Mark & Howell JACKSON, “Public and private enforcement of securities laws: Resource-based evidence”, in Journal of Financial Economics, vol. 93, Nº 2, ciudad, 2009.

ROLAND, Gérard, “Corporate Governance and Restructuring: Lessons from Transition Economies”, in Annual world bank conference on development economics 2000, Washington, 2001.

ROMANO, Roberta, “The Shareholder Suit: Litigation Without Foundation?”, in Journal of Law, Economics & Organization, vol. 7, Nº 1, Oxford, 1991.

ROSE-ACKERMAN, Susan, “Reforming Public Bureaucracy through Economic Incentives?”, in Journal of Law, Economics and Organization, vol. 2, Nº 1, Oxford, 1986.

SCHULTZE, Charles, The Public Use of Private Interest, Washington D.C., Brookings Institution Press, 1977, vol. 1976.

STIGLER, George J., “The Optimum Enforcement of Laws”, in The Journal of Political Economy, vol. 78, Nº 3, Chicago, 1970.

UNIVERSIDAD DE CHILE, FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS, Estudio aranceles Defensoría Penal Pública de Chile, Santiago Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas, 2002.

ZINGALES, Luigi, Alexander DYCK & Adair MORSE, “Who Blows the Whistle on Corporate Fraud?, in ECGI-Finance Working Paper, vol. 156, Cambrigde, 2007.

Downloads

Download data is not yet available.